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　　油脂油料：宏不雅变数再起  油脂油料再回颠簸行情

　　本周油脂期价冲高回落，豆粕颠簸启动，菜粕增仓下挫。

　　本周公布的好意思国农业部供需文告利多，瞻望25/26年度人人油料大供应大需求累库情状，但累库幅度较24/25年度赫然减轻，尤其是大豆品种。主要国中好意思豆库存压力改善最赫然，巴西大豆库存压力最大。好意思豆压榨数据瓦解，4月压榨量天然环比下降，但同比增幅依然较大，响应好意思国纷乱的大豆压榨需求。不外，好意思豆出口发扬一般，因巴西大豆性价比更高，况兼巴西5月大豆出口或在1400万吨以上，环比同比均加多。阿根廷大豆产量预估上调，收割近七成，也冲击海外豆类供应商场。好意思豆新作孕育告成，播撒48%，近期好意思豆和玉米比价急速上升，但因大豆和玉米播撒均快速，比价对面积诊治瞻望有限。国内豆粕供应不时复原，5月下旬供应瞻望将多余，豆粕累库趋势服气，现货价钱加速下挫。新菜籽收割上市，菜粕供应改善，对豆粕冲击加大。

　　油脂方面，MPOB文告超预期利空，高频数据瓦解马棕油5月1-15日产量和出口均增长，但产量增幅更大，以此推算，5月库存或攀升至210万吨傍边。5月待处置压力仍大，瞻望海外豆棕顺价仍有上行空间。印度数据瓦解，印度4月油脂入口依然不足90万吨，表不雅消耗量120万吨傍边，入口不足需求，导致印度油脂库存合手续下降。这个情况一经合手续3个月，真贵补库需求开释。海外油脂供应越来越宽松，需求受到原油价钱反复和大邦交易关系变动而变动。

　　字据特朗普新闻，下周好意思关税或有新的变化，周一好意思国和俄罗斯或连线交道，海外宏不雅环境又回到反抗气高的环境。宏不雅再次成为油脂油料商场主导，波动率加大，价钱颠簸为主。策略上，期权选择作念多波动率策略，期货短线为主。

　　鸡蛋：供给压力不减，主力合约反弹后回落

　　1、鸡蛋期货2506合约随从现货价钱，反弹后回落。放弃周五收盘，鸡蛋2506合约周度累计收跌0.03%，2509合约收涨0.56%。廉价蛋提振末端消耗，上周末，鸡蛋现货价钱低位反弹，在现货价钱的影响作用下，周一鸡蛋2506合约低位反弹。但由于基本面偏弱的情状未发生调动，期货价钱随后再度回落。

　　2、本周，鸡蛋现货价钱低位反弹后，小幅回调。放弃5月16日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.25元/斤，较上周涨0.26元/斤。上周末蛋价跌至低位，衍生单元惜售，访佛交易商入市采购廉价货源，商场走货加速，上半周，蛋价低位反弹。推敲词供给压力不减，蛋价高潮后，交易商对高价货源略显抵抗，附进周末，商场走货放缓，蛋价小幅回调。

　　3、现在供给合手续对鸡蛋商场施压，蛋价与末端需求互相作用。跟着鸡蛋现货价钱反弹，销区商场到货量增多，附进周末，末端商场需求有所减少，交易商备货积极性下降，鸡蛋现货价钱止涨小幅诊治。从时间节点上来看，端午节日需求仍将对短期鸡蛋价钱酿成一定复旧；端午事后，南边各地逐渐参加梅雨季，将对末端需求产生不利影响。另外，在产蛋价存栏延续加多趋势。字据历史补栏数据进行估量，8月前，新增开产量将延续加多，在淘汰量不变的情况下，供给将不时对蛋鸡施压。在淘汰出现趋势性加多前，对鸡蛋价钱守护偏弱预期，后期真贵饲料原料价钱及衍生端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。

　　玉米：现货延续强势发扬，期货高位盘整

　　外盘：好意思玉米先跌后涨，期价颠簸。本周， 好意思国农业部发布5月玉米供需文告，效果利多。USDA初度公布2025/2026年度好意思国玉米供需均衡表，新季玉米期末库存低于预期，文告中性偏多。文告同期调高旧作巴西玉米产量，预期旧作人人玉米期末库存较预期值有所减少。好意思国玉米教诲期天气精湛，优良的孕育条目令价钱承压。巴西国度商品供应公司默示，24/25年巴西第二季度玉米教诲的收获瞻望普及11%，本国的玉米酒精需求壮盛，瞻望酒精行业的消耗量很快就会加多一倍。

　　国内：本周价钱举座偏强启动。放弃5月15日，寰宇玉米周度均价2360元/吨，较上周价钱上调37元/吨。东北玉米价钱较为建壮，期货走弱加之入口玉米拍卖别传，产区交易商出货积极性略高，成交稍显一般。华北玉米先跌后稳，深加工企业玉米主流价钱2400-2500元/吨，腹地交易商出货逐渐加多，东北货起源入量较大。销区价钱不时偏行。产区余粮减少，交易商挺价心态浓，下流继承度一般。四川、湖北、豫南等地新荒芜上市，性价比高，企业使用小麦替代情况加多。

　　期货：现在，玉米商场多空身分交汇。现货商场中，因陈玉米供应有限，现货报价守护强势发扬。玉米期货商场，记挂入口玉米拍卖，计策预期偏空，玉米期价颠簸。技巧上，玉米期价高位颠簸，现货商场情怀有所分化，期价张开诊治，短期真贵长久均线对价钱的复旧性影响，瞻望现货强、期货弱，期货可不时守护短空的念念路。

　　生猪：饲料资本下降，猪价承压诊治

　　1、本周，国内生猪价钱走势分化，南边区域猪价下降，朔方较为坚挺。数据瓦解，放弃5月15日，寰宇生猪均价14.68元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价15元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。周内朔方商场个别衍生端存缩量挺价当作，复旧周均价偏强启动；但由于需求功令，猪价涨幅有限。南边商场，跟着气温升高，末端白条商场走货速率放缓，南边商场衍生端多选择降价销售，导致猪价下滑赫然。

　　2、卓创统计数据瓦解，5月15日，仔猪均价535元/头，较上周减少2元/头。本周，仔猪价钱基本建壮，来回量有所下滑。本周，补栏积极性略有降温，且部散播户选择二次育肥进场补栏，再次利空仔猪补栏积极性。但当下处于仔猪补栏旺季，仔猪价钱回调空间有限，周内价钱仅微降为主。

　　3、农业农村部存栏数据瓦解，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环相比少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。

　　4、2025年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰184220头，环比加多0.09%；后备母猪销售15277头，环比减少3.06%。从数据来看，能繁母猪淘汰的同期补栏下降，对应多余产能不时淘汰。

　　5、本周分省份来回均重跌多涨少。5月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.42公斤/头，较上周减少0.09公斤/头。衍生端合手续出栏大体新生猪，大猪存栏减少导致出栏均重镌汰。另一方面，跟着肥标价差收窄，猪价合手续走低，部分地区二次育肥仍有飞动补栏，小体新生猪出栏加多，也带动来回均重下滑。

　　6、卓创数据瓦解，5月15日，自繁自养衍生利润206元/头，较上周较少20元/头，外购仔猪养利润184元/头，较上周减少40元/头。前期仔猪保育和外购资本均有加多，对应现在生猪衍生资本加多。另外，生猪价钱下降再次对衍生利润产生不利影响，本周，生猪衍生利润较上周下降，但生猪衍生仍处于盈利阶段。

　　7、本周，宰杀企业开工率环比微涨。卓创统计数据瓦解，放弃5月15日，样本宰杀企业开机34.86%，较上周加多0.44个百分点。衍生端出栏积极性普及，生猪供应增多，宰杀企业收购难度不大。但末端需求提振不足，宰杀企业订单相对有限，周内宰杀企业开工率小幅加多。

　　8、期货商场方面，生猪主连2509合约领跌，近月合约跟跌，9月合约贴水现货，饲料资本预期下降，对猪价酿成价钱压力。技巧上，短期真贵9月合约猪价13500元整数复旧的价钱发扬，长久恭候多单入市契机。

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连累剪辑：赵念念远